爱华网翻译是件辛苦的差事，我的经验是好的译文至少要反复弄三遍：第一遍是读懂，了解作者表达的真实意思，这是“信”的基础；第二遍是初译，要把原作者的意思用符合中文表达习惯的方式转换过来，也就是“达”，第三遍才会去考虑如何表达得更准确、更完美，这是“雅”的境界。其实，三遍就做到“信达雅”是很难的。之后更有编辑的努力和对文字上的修饰，每次当我再看一遍译稿，都会有新的修改，这是一个永无止境的过程。所以，这本大部头著作，之于我，这个一年里有半年时间在路上的投行人而言，本是一个mission impossible。但当华章的策划编辑顾煦将外版书寄来的时候，我却难以割舍地应承下来了。好在我还有一个好助手——香港大学在读的袁婷婷博士可以帮我。此后的境况就是，我抽出出差旅行的一切空余时间，在酒店的信笺上草草写出译文，再拿回请人打字。我的译稿就是每家住过的酒店各式各样、花花绿绿的信笺纸上潦潦草草的文字。
今天看来，这一切努力都是值得的。 我们能够把这部关于逆向投资的经典著作奉献给广大中国读者，这是一件善事。当然，关于价值投资还有很多的分歧。但这并不影响大家从客观的角度去理解和品读这部名著。 逆向投资是价值投资的一个重要门派，很多号称秉承价值投资的人，其实并没有真正入门。当然，我也见过不少认为“逆向投资”就是和多数人的操作相反的“高见”。大卫·德雷曼可以称做“逆向投资之父”，他的这部著作从逐条反驳“效率市场理论”的每个假设开始，他用几十年的经验数据和成功经验为“逆向投资”方法论做了背书。本书前半部分篇幅侧重于理论探讨和辩论，作者的理论武器是投资心理学，这是行为金融的基础。在每个论辩、结论之后，作者给出了从心理学角度提出的指导原则。后半部分可以被看做“逆向投资”方法论的实证部分，作者不仅自己使用了大样本统计检验，还广泛引用了相关学者和业内人士的研究成果，在数据分析上采用了前后一致的分析和比较模型。我认为，无论从理论研究还是实证研究的角度看，本书都算得上相当严谨。在这部分，作者还给出了实际操作建议。因此，这本书将理论和实践巧妙、紧密地糅合在一起，给出了前后逻辑一致的逆向投资体系。 当然，这并不是说，这个逆向投资体系是个永远有效的绝对真理。其实，对于久经市场的专业人士而言，只有市场才是正确的。任何人对市场的认识，都有局限性，或者说是暂时的正确。对于股票二级市场尤其如此。行为金融之所以取得了令人瞩目的进展，也在于市场参与者的心理因素对市场有重要的影响。其实这就是群体心理，也就是“市场心理”。如果能够抓住市场在想什么，会如何行动，也就能够打败市场了。我想德雷曼也并不会认为他主张的这套体系可以完胜市场。没有人能够真正或者持续把握住市场的脉搏。我相信他的这套方法论可以战胜现在流行的以“效率市场理论”为指南的传统的组合管理(portfolio management)方法。也有可能在一段时间里跑赢市场，这是因为，前者是脱离真实市场的方法，而后者是因为不了解市场心理和做错事的人太多，而给了逆向投资者跑赢这部分大众的机会。假如市场上有很多人都深知并努力控制自己的错误心理和冲动去操作，这套方法也会慢慢变得不那么有效了。 看上去，我似乎在贬抑这种方法。其实没有，我只是在“冷酷”地告诉你一个事实。认识自己很难，控制自己的冲动更难。这也许就是每种投资方法都不那么容易掌握的根本原因。价值投资比其他技术分析更难掌握，就在于它对于人心和人性提出了更高的要求。所以，学习逆向投资，不只是要理论上的服膺，更应该是身体力行。否则再好的东西，又于你何用呢？只要你比别人在这方面做得好，就能胜出。股市就是如此残酷，有人赢，就有人输。希望大家能够成为真正了解自己并能战胜自己的强者。 其实，不仅股市如此，生活亦如此。大家不只是读书，还应该修为。好吧，让我们开始人生修为之旅吧。郑磊2013年2月8日于香港中环
