金融债指数 首发金融债指数基金 广发瞄十年金融债“大底”



     基金业创新潮正酣。

  10月8日,广发基金公司发行“广发中债金融债指数基金”,这是国内首只政策性金融债指数基金。

  “金融债价格处于历史底部区域,具备非常高的投资价值和安全边际。”拟任基金经理钟伟表示,目前金融债恰逢十年以来的“大底”,除了享受无风险票息外,目前投资金融债还可能获得可观的价差收益。

  十年“大底”

  金融债或正处在购买的好时机。

 金融债指数 首发金融债指数基金 广发瞄十年金融债“大底”
  “债券市场自今年6月中旬‘钱荒’以来经历了一波幅度较大的调整。目前5年期政策性金融债的收益率已经接近过去十年的历史高位,金融债价格处于历史底部区域,具备非常高的投资价值和安全边际。”钟伟表示。

  据钟伟介绍,目前金融债的收益率已经接近历史最高点2008年的水平,是不可多得的抄底机会。数据显示,目前5年期金融债到期收益率为4.75%左右,而2008年顶部也就是4.96%。

  “我们判断,未来金融债收益率高于2008年水平的可能性很小,反而是朝3.7%左右的历史均值回归的可能性更大。”钟伟说,债券收益率越高,价格越低,投资价值凸显。

  而另一方面,“金融债的投资者要承担价差风险,但现在是价差上涨,对投资者是有利的。”钟伟说。

  钟伟举例称,金融债目前到期收益率在4.75%,如果未来一年回归到今年年初4%的水平,将有75BP(基点)的空间。对于久期5年的品种,其年化收益率可高达8.5%。

  8.5%的收益率显然不输于高风险的信用债。且能轻而易举地打败流动性受限、目前收益率在年化4%左右的大多数银行理财产品。

  “展望未来,虽然不排除市场收益率短期内高位继续盘整的可能性,但从中长期看来,在国内经济温和复苏、通胀压力担忧逐步消除的背景下,出口持续改善带来外汇占款增加,有望大幅缓解市场对货币流动性的担忧。债券市场周期性的发展规律将驱动收益率水平从高位逐步下行,市场将迎来难得的金融债投资机会。”钟伟表示。

  投资零风险?

  事实上,政策性金融债一直都是债券市场交易量最大的品种,但90%以上的债券托管和交易均在银行间市场进行,单个债券的交易金额以千万元计,以往个人投资者无法参与投资,而“广发中债金融债指数基金”为投资者进入银行间市场提供了一条通道,门槛降到仅为千元。

  “政策性金融债的信用风险近乎为零。”好买基金研究中心的相关研究员告诉《中国经营报》记者,政策性金融债由国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行发行的债券,有中央财政担保,是一种“准国债”。信用媲美国债的同时,收益却高于国债。据中国债券信息网数据统计,5年期金融债到期收益率比5年期国债高出0.8%。

  “国债和金融债的违约风险都很小,而金融债的同期性收益更高,投资者买国债,不如买金融债。”上述研究员如此评价。

  事实上,在风险较小的理财产品中,目前投资金融债比投资国债、货币基金、信用债、银行理财产品等收益较稳定的产品更有优势。

  以货币基金为例,现阶段金融债的收益超过大多数的货币基金。目前金融债的5年期年化收益率为5%,而货币基金的年化收益率一般仅为4%~5%,这还得益于6月份“钱荒”的推波助澜,事实上,往年货币基金的年化收益率多在3.5%~4%之间。“目前的货币基金收益已偏高,未来回归正常的可能性较高。”上述好买基金研究员表示。

  相较于高收益的信用债,金融债也有不言而明的优势。金融债基本属于“零风险”,而信用债风险则在不断加大。“现在是有银行兜底,但信用债迟早会出现爆仓。”上述研究员表示。

  而银行的理财产品,平均收益率并未高于金融债,更有一定的锁定期,流动性不及金融债。

  上述研究员指,作为第一只金融债基金,广发中债金融债指数基金跟踪标的主要是5年期金融债指数,如果表现不错,未来可能其他基金公司也会跟进。

  “由于该基金不存在持有到期的问题,所以投资者可把年均5%收益率的金融债作为长期低风险资产配置的一部分,如果要赎回该基金赚市场差价收益,可考虑选择在金融债由目前的高收益率回归到中位的时点。”上述研究员建议。

  

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