走进新时代 期市创新 走进新时代



  目前,中国期货市场已进入快速发展轨,2006—2009年连续高增长,平均增长率达77%,2010年前3个月增长近50%,股指上市后,突破200万亿不是梦想。即便如此,按照国际水平看,达到发达国家发展规模和水平,外汇、利率期货,期权有待加盟,中国期货和衍生品市场规模至少还有十几倍空间。

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  而期货市场经济功能进一步提升,需求潜力正在释放。一是市场参与者快速增加,北京地区期货投资者由2009年初的58000户增加到2010年初的12万户,增幅达100%,吸纳保证金数量达到220多亿,增幅165%;二是企业认识提升,入市加快。抽样期货公司客户结构中法人保证金占比达到40~80%不等,有的公司该占比较2008年提高12或14个百分点,法人资金增幅比整个保证金增速快20%—40%;三是套保功效明显的主要品种市场份额增大。2008-2009年23个商品期货品种里,前8个品种集中为工业品和饲料加工用品,交易量占80%—84%。

  再者,期货及衍生品市场结构不断丰富。股指期货上市后,客观上要求尽快完善金融市场和衍生品市场体系、丰富市场工具。此外,股指上市及期货市场变化,对中国衍生品市场乃至整个金融和经济生活影响深远。这其间,机遇与挑战并存。

  我认为机遇有四个方面,一是促进金融市场一体化、功能化,改变金融市场运行规律,促进市场拓展和深化;二是增进中国经济的金融化,以期货市场为平台,为中国衍生市场发展培育人才和产业基础,提升经济整体素质;三是有利于证券市场的长期稳定发展,壮大机构投资者的话语权,增进投资者利益保护机制。四是加速金融市场创新,带来泛金融产业群的兴起,对冲基金走向前台,高端金融服务业务空间巨大,金融衍生品市场和新金融产业成为经济新亮点。

  同时,挑战有三点,一是金融市场一体化带来市场联动性增强,与世界经济不确定性相交织,对经济活动构成新挑战,企业风险考验变异,防范和管理风险的压力进一步增大;二是经济金融化带来企业核心竞争力要素的金融化,中国企业普遍面临金融观念、经营理念、管理模式和人才准备的多重压力,适者生存,要求中国企业尽快适应环境变化;三是市场变化促进传统金融业的结构分化,竞争力排名将发生变化;金融和价格竞争的无国界性使中国金融面对国际金融的“近距离竞争”,金融业必须从观念意识和经营管理模式上实现转轨和现代化。

  (和讯财经原创) (孙才仁  北京证监局副局长)

  (本文为孙才仁在“第五届中国(北京)期货暨衍生品市场论坛”上的发言)(和

  

  插排:驾驭好股指期货和衍生工具“双刃剑”,功夫不仅在期货本身,必须统筹思维,趋利避害,进一步推进市场体系、机制和工具的创新,完善金融运行和风险管理机制,夯实资本市场健康发展的基础,防范系统性风险。

  

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