香港人民币离岸市场 香港试水人民币公司债



  本周,总部位于香港的高速公路公司合和公路基建(Hopewell Highway Infrastructure)将向国际投资者发售以人民币计价的债券,此笔交易不太为人关注,但标志着中国货币管制的一个巨大变化。

  合和公路基建由香港大亨胡应湘(Gordon Wu)控股,该公司计划从机构投资者手中融资至少10亿元人民币(合1.5亿美元),用于中国珠江三角洲地区的高速公路建设。

  中国今年出台了相关规定,鼓励在更大国际范围内使用人民币。得益于此,合和公路基建成为首家在海外发行人民币债券的公司(除银行以外)。

  中银香港(Bank of China (Hong Kong))总裁和广北表示:“合和公路基建发行的首只人民币公司债券,标志着香港人民币业务发展的一个里程碑。”中银香港负责安排合和公路基建此次人民币债券发行。

  “这不仅有利于人民币债券发行的多元化并深化本地债券市场,同时也将强化香港作为国际金融中心的地位。”

  除了合和公路基建交易,香港仅进行过13宗人民币债券发行。除了中国政府发行的60亿元人民币债券以外,其它所有债券都由中国内地银行以及外国银行在内地的子公司发行。

  合和公路基建注册地为开曼群岛,在香港交易所上市,该公司不仅是首家在海外发行人民币债券的非金融公司;也是首家发行人民币债券的外国实体。年利达律师事务所(Linklaters)合伙人William Liu表示:“我们认为,从多个角度来看,这笔交易都非常、非常重要。”该律师事务所担任中银香港合和公路基建交易的法律顾问。

  “这开启了诸多的可能性,”他表示,“例如,如果两年后,我们看到一家印度公司发行人民币债券,用以支付从中国进口价值30亿元人民币的动力涡轮,我不会感到奇怪。”

  使合和公路基建得以发行人民币债券的一系列监管变化始自今年2月,当时香港金管局颁布了在港发行人民币债券的监管原则。

  William Liu表示,当时这一消息公布后,“人们感到困惑”。过去,企业无法将资金从香港转移到内地。即便有这种可能,企业也无法将人民币从内地转回香港,用以偿还香港的投资者。

  这一问题的部分解决方案出现在6月份,当时中国内地监管机构宣布,将大举扩大已施行一年之久的试点计划,允许中国企业用人民币进行跨境贸易结算。

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  最初,该计划限于中国内地的5座城市,以及香港、澳门和少数东南亚国家。如今,这一计划已覆盖中国20个省份及全球所有其它国家。

  对于有意通过海外人民币债券为内地项目融资的企业而言,还有一个变化意义更为重大。该计划已扩大到包括所有经常账户转移,包括来自中国内地项目的股息支出。这意味着,企业现在可以用来自内地业务的利润,偿还从海外投资者手中筹集到的人民币。

  然而,其中存在一个问题:中国监管机构没有同等程度地开放其资本账户流动。如果一家公司希望将一大笔人民币从香港转移到内地,比如为一个项目融资,还需要获得中国监管机构的审批。

  合和公路基建已获准将人民币债券的所得返回中国内地。尽管这并不能确保监管机构将以同样的方式对待其它公司,但分析人士对此持乐观态度。渣打银行(Standard Chartered)经济学家刘健恒(Kelvin Lau)表示:“可以这样做——这正是合和公路基建交易所传递出的信息。”

  

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