套利定价理论 套利定价模型 套利定价模型-简介,套利定价模型-套利定价理论与

套利定价模型(APT Arbitrage Pricing Theory )----由罗斯在1976年提出,实际上也是有关资本资产定价的模型。模型表明,资本资产的收益率是各种因素综合作用的结果,诸如GDP的增长、通货膨胀的水平等因素的影响,并不仅仅只受证券组合内部风险因素的影响。

套利定价模型_套利定价模型 -简介

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套利定价模型

套利定价模型是资本资产定价模型(CAPM)的替代理论虽然被称作套利定价模型,但实际与套利交易无关,是适用于所有资产的估值模型,其理论基础是一项资产的价格是由不同因素

驱动,将这些因素乘上该因素对资产价格影响的贝塔系数,加总后,再加上无风险收益率,就可以得出该项资产的价值。虽然APT理论上很完美,但是由于它没有给出都是哪些因素驱动资产价格,这些因素可能数量众多,只能凭投资者经验自行判断选择,此外每项因素都要计算相应的贝塔值,而CAPM模型只需计算一个贝塔值,所以在对资产价格估值的实际应用时,CAPM比APT使用地更广泛

套利定价模型_套利定价模型 -套利定价理论与资本资产定价模型的异同点

1976年,美国学者 斯蒂芬・罗斯在《经济理论杂志》上发表了经典论文“资本资产定价的 套利理论”,提出了一种新的资产定价模型,此即套利定价理论(APT理论)。套利定价理论用 套利概念定义均衡,不需要 市场组合的存在性,而且所需的假设比 资本资产定价模型(CAPM模型)更少、更合理。

与 资本资产定价模型一样, 套利定价理论假设:

1. 投资者有相同的 投资理念;

2. 投资者是回避风险的,并且要效用最大化;

3.市场是完全的。

与 资本资产定价模型不同的是, 套利定价理论没有以下假设:

1.单一 投资期;

2.不存在 税收;

3. 投资者能以 无风险利率自由借贷;

4. 投资者以 收益率的均值和 方差为基础选择 投资组合。

套利机会存在的条件

设市场有N种证券,Wi表示 投资者对证券持有 权数的变化根据 套利的定义,套利有自融资功能,套利组合

中买入证券所需资金由证券获得。

根据 套利的定义,如果 套利机会存在,套利组合不承担风险,对任何因素的敏感性为零,即B pj=0,J=1,2,..K N需大于J,

根据 套利的定义,套利须获得非负的收益。

第一个条件:

w +w +w +...+w 0

1 2 3 n

第二个条件:βpj = 0, j = 1,2,3,..k.

即:

W1 β+ W2 β+ W 3 β+…+ W N β =0

11 21 31 N1

W1 β+ W2 β+ W 3 β+…+ W N β =0

12 22 32 N2

・・・・・・・

W1 β + W2 β + W 3 β +…+ W N β =0

1K 2K 3K NK

这时满足这两个等式的任何一组解将成为潜

在的 套利组合,即满足自融资和 无风险套利

条件。

第三个条件:

wr +w r +w r +...+w r>0

2 3 n

1 1 2 3 n

因此,当一个组合满足上述三个方程时,便存在一

个能获得不承担风险的正的收益的 套利组合。

套利定价模型_套利定价模型 -套利的概念(附)

套利也叫价差交易,套利指的是在买入或卖出某种电子交易合约的同时,卖出或买入相关的另一种合约。套利交易是指利用相关市场或相关电子合同之间的价差变化,在相关市场或相关电子合同上进行交易方向相反的交易,以期望价差发生变化而获利的交易行为。

套利定价模型_套利定价模型 -词义解释

模型表明,资本资产的收益率是各种因素综合作用的结果,诸如GDP的增长、通货膨胀的水平等因素的影响,并不仅仅只受证券组合内部风险因素的影响。

  

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