徐小明:探寻股市下跌的真正原因15 解决方案

徐小明:探寻股市下跌的真正原因(15)解决方案

我们的希望在哪?我们的希望在于两点:第一、中金所修正股指期货套期保值制度;第二、股指期货市场出现扛起做多旗帜的英雄。

他们是有顺序的,如果不修正股指期货的套期保值制度,机构还是在清一色的做空套保,没有人会站出来当英雄,因为没有人能当的了这个英雄。而如果修正了股指期货的套期保值制度,机构之间形成多空博弈,时势会造英雄,英雄自来。

我既然能把股市下跌的原因“探寻”到这了,必然是想过解决办法的。

供管理层和中金所参考。

在认真的分析过中金所的套期保值交易制度,我们只要找出为什么机构在可以做多头套保和空头套保的制度下,却清一色的做空股指期货就找到了问题的根源。

直截了当的说:

徐小明:探寻股市下跌的真正原因(15)解决方案

问题一:不想做多。多头套保交易过程复杂难操作,空头套保过程简单易操作。先说空头套保,因为预期股市下跌,持有股票多头,开股指期货空头,可直接开空,不做就平空,简单。再说做多套保,预期股市上涨,因为资金没到位或资金量过大无法短时间内买进。先买股指期货多头,然后再买入股票多头,然后再卖出股指期货多头,即完成把买入的部分从股指期货到股票的转移。这太复杂,因为绝大多数机构,并不存在做多股指期货的原因(资金不到位、短期无法买进),加之多头套保流程过于复杂,所以不是做不了多头,而是根本就没必要做,不想做。

建议解决办法:交易方式对等。可直接开空平空,那么对应的就应该可直接开多平多。套期保值是一种行为,不应该是一种制度。叶檀曾经在6124五周年的时候说,做为监管层,我们只需要保证交易制度的公平、交易信息的公开、透明即可,没有必要区分什么是投机、什么是投资,我十分赞成。同理,做为股指期货的监管层,我们只需要保证交易制度的公平即可(做空和做多的方式相同),没必要去区分什么动作是投机、什么动作是套期保值。

问题二:不敢做多。目前机构持股数远大于持有现金数,拿持1亿资产规模,持仓量80%的机构来讲,可以做8000万等值的空头,只可以做2000万等值的多头。现有的多数机构就是这种情况,套保制度没有考虑到现状!导致套保多空可交易的额度严重不对等,这样做多的会有所顾忌,因为多空不平衡、力量悬殊,即便有的多头想做多却不敢做。

建议解决办法:交易额度对等。比方说如果你股票仓位80%,能做2000万的多头,和8000万的空头,那么限制你只能做对等多头的2000万的空头。如果你仓位是30%,能做7000万多头,和做3000万的空头,对不起也限制你只能做和空头额度对等的3000万的多头。如果你全部是现金,做不了一手空头,也限制你做不了哪怕一手多头,你只有加仓股票,才能加仓股指期货的多空。这就是交易额度对等。(建议额度不再采取审批制,可视股票市值情况根据防范投机原则,电脑自动计算多空额度。两个值取其中较小值做为多空同等额度值)。

机构交易股指期货最终的具体方案:(特简单只两条)

一、防范投机原则

股票市值+ 股指期货多头市值<产品规模100%(防范超额做多投机)

股票市值 -股指期货空头市值> 0(防范超额做空投机)

二、对等原则

多空交易方式对等、多空交易额度对等

这就是交易制度的公平,既不倾向于多方,也不倾向于空方。机构在交易股指期货的制度上,多空就完全平衡了。价格低,就会有机构做多,价格高,就会有机构做空,机构之间形成博弈,而不是机构博弈个人,股指期货机构清一色做空就解决了。

股指期货的问题解决了,股市的问题就解决了。

做个小调查,希望大家踊跃投票(大家的投票有助于推动相关部门对此问题的重视):

上述建议是否公平(不倾向多方也不倾向空方)?是否能够扭转机构清一色所空的现状?

如果机构套保的交易制度真的改变了,那么会有什么样的效果呢?

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